5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资(zī)金供(gōng)需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策(cè)等配套政策继(jì)续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的(de)背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一(yī)定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利率水平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品。

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