周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环。保(bǎo)险板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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