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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得(dé)不进一(yī)步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者中(zhōng)鹰(yīng)派官员(yuán)的代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商(shāng)协(xié)议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的(de)境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度(dù)的停(tíng)机计(jì)划，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的(de)主要原因(yīn)。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显(xiǎn)恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的(de)年(nián)度(dù)时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然(rán)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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