用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年(nián)报(bào)显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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