大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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