5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人民(mín)币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股(gǔ)第七(qī)位，一2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和(hé)公信力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育(yù)领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客(kè)观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额(é)连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duà2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗n)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于(2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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