AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并(bìng)防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互联(l1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克ián)网平台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了(le)积极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模(mó)型(xíng)路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓(tuò)展，模型具备了(le)强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技术的应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望(wàng)开启新(xīn)一轮的(de)科(kē)技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而(ér)应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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