5月(yuè)10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前(qián)调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗号：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收(s燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗hōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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