随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏(青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么piān)向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的度过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么)外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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