来源：海(hǎi)通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概 要·脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思p>

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济工作。今年以来，经济增长好(hǎo)于预期。不过(guò)当前经济恢复性好(hǎo)转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足。所(suǒ)以(yǐ)，稳增(zēng)长基调(diào)延(yán)续，短期政策不(bù)太(tài)可能(néng)转向收紧(jǐn)，但是面对高质(zhì)量(liàng)发展要求，也没增量刺激政策。未来(lái)扩大需求(qiú)主(zhǔ)要依靠自发修复(fù)消费，主动(dòng)稳定投资(zī)。此外，产业(yè)政策方面(miàn)强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务(wù)。整(zhěng)体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策相对克(kè)制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强(qiáng)调(diào)了今年(nián)的成绩，即“经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期”，“市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)”。从一季(jì)度公布(bù)的数据看，确实好于去(qù)年四季度时的预期。但随(suí)后会议也提到“经济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”。这也(yě)使得经(jīng)济转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度(dù)GDP同比(bǐ)增速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去年四(sì)季度有明显改善(shàn)，但(dàn)距离疫情之(zhī)前2019年(nián)的6％附近的增速，还(hái)有较大(dà)的差距(jù)。所以，经济仍需(xū)政策(cè)呵护。尤(yóu)其(qí)是一季(jì)度降(jiàng)准后(hòu)，就业压力仍然(rán)存在，我们(men)认为政策短期不会转(zhuǎn)向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求(qiú)”是当前(qián)经济持续回升向好的关(guān)键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增(zēng)量刺(cì)激

　　面对高(gāo)质量的发(fā)展要求，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有效提升”和“量的合理增(zēng)长”。这(zhè)一点(diǎn)和去年经济(jì)工作会议精神一致。这也意味着(zhe)稳增长(zhǎng)不会通(tōng)过强刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“经(jīng)济(jì)运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方式，会议要求“把发挥(huī)政策(cè)效力(lì)和激(jī)发经营(yíng)主(zhǔ)体活力结合起来”。我们的理解是，下(xià)一阶段更(gèng)多通过激发市(shì)场(chǎng)化的力(lì)量去推动脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思经济修复，通过改革(gé)开放的方式(shì)激发高质量的增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫(háo)不动摇”，破(pò)除影响各(gè)类(lèi)所有(yǒu)制企业公平竞(jìng)争、共(gòng)同发展的法律法(fǎ)规(guī)障碍和隐(yǐn)性(xìng)壁垒。各类企(qǐ)业都(dōu)要依法合规经(jīng)营。要下决心从根本上解(jiě)决企业(yè)账款拖欠问题。总体(tǐ)而言(yán)，政策刺激空间有限，主(zhǔ)要(yào)还是以提(tí)振信心和预期、激发活力为主要手段，让经济自发的内生修复。

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　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议(yì)提出(chū)，积极的(de)财(cái)政政策要(yào)“加力提效”，稳健的(de)货(huò)币政策要“精(jīng)准有(yǒu)力”，延续了(le)去年12月(yuè)会(huì)议的表述。对于政策的要求(qiú)，本(běn)次(cì)会议强(qiáng)调“形(xíng)成(chéng)扩大(dà)需求的合(hé)力”，而(ér)去年12月会(huì)议的相关表(biǎo)述是(shì)“加强各(gè)类政策协调(diào)配合”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政策(cè)重心。

　　一方面，自发(fā)修复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促(cù)进文(wén)化(huà)旅游(yóu)等服务(wù)消(xiāo)费”。提高消(xiāo)费，主(zhǔ)要还(hái)是靠居民(mín)劳(láo)动收入的(de)自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资(zī)，是政府主(zhǔ)动稳增(zēng)长的重点。会议提到，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要(yào)把吸(xī)引外商投资放在(zài)更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳(wěn)住外贸(mào)外(wài)资基本盘。要支持有条件的自贸(mào)试验(yàn)区(qū)和自由(yóu)贸易港对接国际高标准脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思经贸规则，开展改革开放(fàng)先(xiān)行先试。

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　　产业发展：看重实体经(jīng)济(jì)

　　会议强调，加(jiā)快(kuài)建设现代化产(chǎn)业体系要以“实(shí)体经济”为(wèi)支撑。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，产业(yè)政(zhèng)策(cè)的重(zhòng)点(diǎn)是“实(shí)体经济”，这里的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济(jì)”相(xiāng)对应的。

　　会议明(míng)确“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能”；“要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造(zào)”。会议指出(chū)“要重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态(tài)”，也提到了(le)“重视(shì)防范风险(xiǎn)”。我(wǒ)们认为，人工(gōng)智(zhì)能发展到一定程度，监管措施也必(bì)然会跟上。此(cǐ)外，在互联(lián)网领域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励(lì)头部平(píng)台企业探索创(chuàng)新。

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　　防风险也是(shì)重点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小银行、保险和信托(tuō)机(jī)构改革化(huà)险工(gōng)作(zuò)”；再次(cì)强调房住不(bù)炒，“做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地方(fāng)政(zhèng)府债务管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐性债务”。我们认(rèn)为，房地产产(chǎn)业链(liàn)、中小金融机构的风险出清，仍(réng)是大势所趋，地(dì)方债务的风险也需要(yào)化(huà)解。所以今年和(hé)去年最大(dà)的不(bù)同(tóng)是疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经(jīng)济问题(tí)依然是(shì)存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济修复速度(dù)或将放缓，政策相对克制。

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