5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角魏承泽作品集 魏承泽一类的作者度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛(s魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ài)道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从(có魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场。

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