北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们(men)的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国(guó)公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观 日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化却(què)是非常严(yán)重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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