今(jīn)年1月，美国政府债务(wù)余额又一次触(chù)及(jí)法定上限，这标志着美(měi)国再度陷(xiàn)入债务(wù)违约的风险(xiǎn)之中。

　　美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦已经(jīng)多次警(jǐng)告称(chēng)，如果国会不尽(jǐn)早采(cǎi)取行动(dòng)暂停或提高债务上限(xiàn)，美国(guó)政(zhèng)府最早可能6月(yuè)1日出现债务违(wéi)约——而这(zhè)将对全球经济(jì)和(hé)金融产生“灾(zāi)难性(xìng)影(yǐ可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句ng)响”。

　　美国面(miàn)临债务违约风险(xiǎn)、两党就(jiù)提(tí)高债务上限进行争斗，这(zhè)些画面在(zài)近(jìn)些(xiē)年似乎频频(pín)上演。那么，引发(fā)这一危机的根(gēn)本(běn)——美(měi)国债务和(hé)债(zhài)务(wù)上(shàng)限究竟是怎么回事(shì)？美国债务为何(hé)不(bù)断滚雪球(qiú)般(bān)扩大？美(měi)国又(yòu)为何要人为地给债务设定(dìng)上限？

　　美(měi)国债务(wù)为(wèi)何(hé)不断(duàn)逼(bī)近上(shàng)限(xiàn)？

　　要讨(tǎo)论债务上限，我们需要(yào)先了解美国政(zhèng)府的(de)债务从(cóng)何而来(lái)，以(yǐ)及其(qí)为何频频逼近(jìn)上(shàng)限。

　　自18世纪以来，美国政府(fǔ)在绝大部分时期都处(chù)于财(cái)政赤字状态，即政府支出在(zài)多数总统(tǒng)任期内都高于(yú)其(qí)财政收入。因此，美(měi)国(guó)政府举债成了惯例(lì)，而政府(fǔ)债务规模也一直随着政(zhèng)府(fǔ)赤(chì)字(zì)的规模(mó)而增长。

　　美国政府债务(wù)在近(jìn)年疯狂飙(biāo)升

　　近年来，美国(guó)债(zhài)务规模更是大幅(fú)增长。这(zhè)一方面是由于新冠疫情以及阿富汗(hàn)、伊(yī)拉克战(zhàn)争使得美(měi)国政(zhèng)府背负了庞大支出压力，另(lìng)一方面，还因(yīn)为美(měi)国人口老(lǎo)龄(líng)化导致政府医(yī)疗支出不断上升，拜登政府推出的大规模基(jī)建政策导致(zhì)财政(zhèng)支出大增等(děng)。

　　与此同时，美国政府的税收收入并(bìng)没有跟上支出的步(bù)伐(fá)，尤其是在小布什政府(fǔ)和(hé)特朗普政府(fǔ)批(pī)准了减税政策之后，税收(shōu)压力更是(shì)与日(rì)俱增(zēng)。

　　在收(shōu)入和支(zhī)出此消彼长的双重压力下，美(měi)国的赤字规模近年来如滚雪球一般扩大，债务规模也就(jiù)因此(cǐ)不断攀(pān)升，在近年来频(pín)频逼近债务上限(xiàn)也就不足为(wèi)奇了。

　　美国(guó)政府债务(wù)占GDP的比(bǐ)重

　　美国债务为何(hé)会(huì)有上限？

　　而美国(guó)政府债务上限(xiàn)的出现，则最(zuì)早可(kě)以追溯到上世纪(jì)初的(de)第一次(cì)世界大战(zhàn)。

　　在一战之前(qián)，美国并没有明确(què)的“债务上(shàng)限”，那(nà)时候只(zhǐ)要白宫要发债借钱，美(měi)国国会基本照单全批。

　　但在(zài)1917年，由于(yú)一战使得美(měi)国(guó)政府(fǔ)开支愈繁，债务规(guī)模越来越大，引发部分美国议(yì)员提出的反对（也有一些议(yì)员是为了(le)反对美国(guó)参战(zhàn)），美国国会便通(tōng)过《第二自由债券(quàn)法案》，首次对(duì)联(lián)邦债务(wù)进行限额规定，以(yǐ)此来限(xiàn)制政府发债的(de)规(guī)模。

　　1939年，由于预计美国将加入第二(èr)次(cì)世界大战，美国(guó)国会通过《公共债务法案》，实质上(shàng)正式确立了对(duì)美国(guó)政府债务总(zǒng)额的(de)限制。随后(hòu)，美国国会(huì)又(yòu)对(duì)其进行(xíng)了修(xiū)订，以更改上限(xiàn)金额(é)。从此(cǐ)，提高债务上限(xiàn)就或多(duō)或少地成为了国会的惯例。

　　在历(lì)史上，美国债务上限(xiàn)总共提高了100多次(cì)。尤(yóu)其(qí)是自1960年以来(lái)，美国两(liǎng)党已经提高了(le)78次债务上限，平均每9个(gè)月就会提高一次(cì)——其中共和(hé)党总(zǒng)统执(zhí)政(zhèng)期间曾提(tí)高(gāo)49次，民主(zhǔ)党总(zǒng)统执政期间共提高29次。

　　进入21世纪以来，美国债务上限的上调幅度进一步加大(dà)，在最近(jìn)几届(jiè)总(zǒng)统(tǒng)任(rèn)期内更是如(rú)此：在奥巴马(mǎ)任期内，美国(guó)最新债务上限为18万亿美元（2015年），到了(le)特朗(lǎng)普(pǔ)任(rèn)内，这(zhè)个(gè)数字(zì)提高至(zhì)22万亿美(měi)元（2019年(nián)3月）。此后在新(xīn)冠疫情期(qī)间，美国国(guó)会暂停了债务上限(xiàn)，以暂时取消美国政府(fǔ)的(de)支出限(xiàn)制，这(zhè)导致美(měi)国政府债务疯狂飙(biāo)升至(zhì)27万亿美元(yuán)。

　　美国近几届(jiè)政府大(dà)幅上调债(zhài)务上限

　　直(zhí)到2021年，美国国会最新一次(cì)提高债务上(shàng)限，美国(guó)债务上限已经(jīng)提高至(zhì)现在的31.4万亿美元，相较于1917年(nián)最初的债务上限115亿美元，已经足(zú)足(zú)增长了(le)超过2700倍。

　　为什么(me)美国不能取消债务上限？

　　本(běn)质上来说，“债(zhài)务上限”是(shì)美国国会为联邦政府(fǔ)设定的举债的最高额(é)度，一旦(dàn)触及这条“红线”，意味着美国财政部借款授权用(yòng)尽，除非国会(huì)调高债务上(shàng)限，否则(zé)白宫无权继续举(jǔ)债。

　　那么(me)，也许(xǔ)有人(rén)会疑惑，美国政府为什么要“自(zì)我(wǒ)限制”，不能(néng)直接取(qǔ)消掉债务上限呢？

　　的确，债务上(shàng)限会(huì)对美国(guó)政(zhèng)府造成限(xiàn)制，使其不能随心所以的举(jǔ)债，但从理(lǐ)论上来说，这一(yī)限制也同(tóng)时(shí)对(duì)其美国政府(fǔ)的债务信用(yòng)提供了保证(zhèng)。

　　这是因为，美(měi)国作为手握美元霸权的(de)超级大国(guó)，本身并不(bù)受到发行美钞的外在(zài)约束。如果美(měi)国政府开(kāi)支(zhī)无度(dù)、过度举债(zhài)，将会(huì)导致(zhì)美元贬值、通胀失(shī)控(kòng)，那(nà)么其债权信用将受到损(sǔn)害，原有债权人权(quán)益也会遭受稀释。

　　因此，只有通(tōng)过“债务上限”这一内控(kòng)举措，才(cái)能维持美(měi)国政府的偿付信用，保证美元霸权地位。换句(jù)话来(lái)说，“债务上限”理论上(shàng)也相当于是美方(fāng)对债权人(rén)的一种信用宣(xuān)示。

　　中国和日本是美国(guó)债券(quàn)的最大(dà)海外(wài)“债(zhài)主”

　　为什(shén)么(me)这次(cì)债务上限难以提高了？

　　那(nà)么，在过去被(bèi)频频上调的美国债务上限，为(wèi)什(shén)么在现在会陷入无法上调(diào)的僵(jiāng)局呢？

　　按照规定，美国政(zhèng)府想要提(tí)高美国(guó)债务上限(xiàn)，往往需要美(měi)国(guó)国会(h可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句uì)两(liǎng)院的通过。在此前的历史(shǐ)中，提高债务上限(xiàn)在(zài)国会中绝大(dà)多数时(shí)候类似于一个“走过场”的周期性任务，两党并(bìng)不(bù)会对(duì)此(cǐ)进行过于(yú)激(jī)烈的博(bó)弈(yì)。

　　但近年来，随着美国党派分歧不断扩大，债务上限问题(tí)逐步沦为两党的政治武器，被在野(yě)党用作了与执政党讨价还价(jià)的(de)砝码。尤其(qí)是在当下美国两(liǎng)党分别占据(jù)两院多数席(xí)位的(de)分(fēn)裂背景(jǐng)下，这(zhè)一斗(dòu)争就显得(dé)尤(yóu)为激(jī)烈。

　　目前，美(měi)国(guó)民主党占据参议院(yuàn)多数，而共和党占据(jù)众议院(yuàn)多数。拜登要想提高债务上限，就需(xū)要(yào)和国会共和党人达成一(yī)致。

　　然而，共和党人正试图(tú)利用债务上(shàng)限的最后期限(xiàn)，向(xiàng)拜(bài)登总统(tǒng)施压，要求他先(xiān)同意削(xuē)减(jiǎn)开支，再谈(tán)提高债务上限(xiàn)。而民(mín)主党(dǎng)人(rén)坚持不愿(yuàn)让步(bù)，认为应(yīng)无条件提高债务上限，这就导致(zhì)了当下的僵局。

　　拜登已经预定于美东时间周(zhōu)二（5月(yuè)16日(rì)）再度(dù)与国(guó)会领(lǐng)导人(rén)会面，讨论提高美国债务上限的计(jì)划(huà)。

　　但值得注意的是，如果拜(bài)登和国会领袖(xiù)们在周二仍(réng)无法取得突破性进展，这场危机(jī)恐怕(pà)真就要无限逼近债(zhài)务违约的“X日”了——因为拜登已经计(jì)划于本周三前往(wǎng)日本(běn)参加G7领导(dǎo)人峰会，并将在周末(mò)访问巴(bā)布亚新(xīn)几内亚(yà)，并举(jǔ)行美国-大洋洲国(guó)家(jiā)峰会，这意味着接下来留(liú)给(gěi)拜(bài)登和两党(dǎng)领袖谈判的时间将所剩(shèng)无几 。

　　2011年的危机将再(zài)次上(shàng)演

　　事实上，十多(duō)年(nián)前，美国也(yě)曾上演过(guò)类似局面。

　　2011年，美国也曾(céng)面临类似(shì)严峻的违约风险(xiǎn)：时(shí)任美国总统奥巴马和众议院共和党人在(zài)谈(tán)判(pàn)最后一刻(kè)，才就债务上限达成(chéng)协(xié)议，勉强避免了一场债(zhài)务违约灾难。奥巴马及民主党在最后关头妥协，同意在十年内削减9000亿美元(yuán)的财政(zhèng)支出。

　　但在当(dāng)时，即便没有真正违约而仅仅是逼近违约(yuē)，这(zhè)一紧(jǐn)张局势也(yě)引发(fā)了全球资本市(shì)场剧烈(liè)波动，美股一(yī)度大跌，并(bìng)直接导致标准普(pǔ)尔首(shǒu)次下调美国的主权信用评级。这使(shǐ)得美国面临更(gèng)高的借贷成(chéng)本——美国第二年的(de)借贷成(chéng)本上升了13亿美元，并(bìng)在之(zhī)后数年(nián)继续(xù)上涨，基本(běn)上抵(dǐ)消了当时两党谈判中的一些成本削减措施。

　　对一些(xiē)经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)来说，上述的市场(chǎng)动荡(dàng)也只是短(duǎn)期影(yǐng)响。而更(gèng)重要的(de)是，从长(zhǎng)期来(lái)看，财(cái)政(zhèng)支出削减意味着美(měi)国多年的预算紧缩，这可能会产生更严重的(de)长期(qī)影响——比(bǐ)如(rú)拖累美国的经济复苏。

　　美国左(zuǒ)翼智库经(jīng)济政策(cè)研究所(suǒ)首席经济学家乔希(xī)·比文斯在回顾2011年债务危机时表示(shì)：

　　“在实施这(zhè)些削(xuē)减措施时，我们仍处于(yú)相当低(dī)迷的经济中，并且(qiě)正处于(yú)从大(dà)衰(shuāi)退中复苏的阶段。他们只是让复(fù)苏持(chí)续的时间远远超(chāo)过(guò)了应有的时间……在接下来的(de)六(liù)七年里，美国(guó)政府没有提供真(zhēn)正有价值的公(gōng)共(gòng)产品和(hé)服(fú)务，因为它们（财政支出(chū)）被大幅削减(jiǎn)。”

　　而(ér)如(rú)今这(zhè)场债务上(shàng)限危机，也(yě)被许多(duō)人看作2011 年(nián)债务(wù)上限危机的翻版：美国国会面临(lín)类似的分裂局(jú)面，美国经济也正处于类似的衰退环境之中。即便美国两党能够(gòu)重演(yǎn)2011年的戏码，在最后关头(tóu)提高债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)带来的短期市场动(dòng)荡(dàng)和长期(qī)经(jīng)济损害，恐(kǒng)怕也将再次重演。

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