金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口de)风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业(yè)务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口)市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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