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加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营商股息(xī)率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的(de)分红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)二：政策(cè)的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板块修复的加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合(hé)作联(lián)合(hé)声明、中巴联(lián)合(hé)声(shēng)明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的(de)第(dì)三(sān)届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施，持续(xù)得到(dào)催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原(yuán)材料高(gāo)度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)等之外(wài)，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求(qiú)正在(zài)增长，带(dài)来包(bāo)括化(huà)学(xué)品船与(yǔ)成(chéng)品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重(zhòng)组整合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已(yǐ)在(zài)逐步实现结构(gòu)调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市(shì)公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几(j加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差ǐ)年(nián)高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性(xìng)的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银(yín)行(xíng)：经济(jì)复苏大(dà)背(bèi)景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。