尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收益，那(nà)么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块(kuài)受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力(lì)的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在(zài)研闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局报(bào)中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆(bào)发式增(zēng)长的(de)AI服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局