AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数(shù)据(jù)安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而(ér)此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文心一(yī)言(yán)能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季度进行(xíng)了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还(hái)有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定看复活的作者是谁，复活的作者是谁好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是(shì)积(jī)极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子(zi)版块(kuài)带动(dòng)的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经(jīng)济的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能(néng)传统行(xíng)业，从(cóng)生产和(hé)服务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工(gōng)智能的(de)重视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得(dé)到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科(kē)技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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