5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本(b桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ěn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的(de)细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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