今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现(xià切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天n)以及资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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