在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wè江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句i)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的基(jī)金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能(néng)会增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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