“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一(yī)步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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