金(jīn)融界(jiè)5月16日消息(xī) 国新办今日上午(wǔ)举(jǔ)行4月份国民经济运(yùn)行情况(kuàng)新闻发布会。现场有记者提(tí)问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于预(yù)期，尤其是(shì)PPI通缩加剧，请问原因有哪些(xiē)？国家统计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局(jú)新闻(wén)发言人、国民经济综合统计(jì)司(sī)司(sī)长付凌晖回应称，当前价(jià)格低位运行主要是(shì)阶段性(xìng)的，当(dāng)前中国经济不存(cún)在通缩，总的来看，下阶段(duàn)也不会(huì)出现通缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅总体(tǐ)上是回落(luò)的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要(yào)是(shì)一(yī)些阶(jiē)段(duàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　一(yī)是食品价(jià)格的回落。随(suí)着气温的(de)转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增(zēng)加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生(shēng)猪(zhū)市场供(gōng)应总体是充足的(de)。进入4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪(zhū)肉价格下行，也带动了食品价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个(gè)百分点。

　　二是能(néng)源价格降幅扩大。今年以来(lái)，受到世界(jiè)经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落(luò)，对国(guó)内居民消费汽柴油价格输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能(néng)源(yuán)价格同比下降5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐(nài)用(yòng)消费品降(jiàng)价促销(xiāo)。今年以来，受(shòu)到汽车优惠补贴政策(cè)去(qù)年(nián)底到期影(yǐng)响，国六B的排放标准(zhǔn)在今年7月(yuè)份切(qiè)换(huàn)，车企降价促销力度(dù)加大，带动了价格的下(xià)行。我们(men)看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环比还在下降。

　　四是上(shàng)年同期对比(bǐ)基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨(zhǎng)周(zhōu)期等因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国际(jì)地缘政治冲突、全球疫情(qíng)影响，去年(nián)国(guó)际油(yóu)价高涨，带动(dòng)了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些因素(sù)共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食(shí)品和能(néng)源由于(yú)受到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较大，看价格(gé)总体的状况，更重要(yào)的还要(yào)看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状(zhuàng)况(kuàng)来看，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和(hé)上月(yuè)相同，总体保(bǎo)持基本稳(wěn)定。从核心CPI牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗目(mù)前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比还(hái)是偏(piān)低的，很(hěn)重(zhòng)要的原因是(shì)服务需(xū)求仍(réng)在(zài)恢复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，服务需求(qiú)稳步扩(kuò)大，旅游(yóu)、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动(dòng)服(fú)务价格涨幅有所扩大。4月(yuè)份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连(lián)续两个(gè)月回(huí)升。未来随着服务消费(fèi)需求带动增(zēng)强(qiáng)，价格(gé)回升也(yě)会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，今年以(yǐ)来受到国内外多重因(yīn)素影(yǐng)响，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月(yuè)份同(tóng)比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是(shì)国际输入性因素影(yǐng)响。我国部分大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价(jià)格与国际市场联系比较紧密，今年以(yǐ)来受到世界经(jīng)济恢(huī)复乏力影响，国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格走低、国内石油、有色价(jià)格出现下降，4月份石油和天然气开采(cǎi)业价(jià)格下降(jiàng)16.3％，化学原(yuán)料和化学制品(pǐn)业价格下(xià)降9.9％，有色金属冶(yě)炼(liàn)和压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市场需求不足。经济恢复常(cháng)态化运行(xíng)以后(hòu)，部分行业(yè)产能供给充裕，但市(shì)场需求相对不足(zú)，价格(gé)有所下(xià)降。比如煤炭(tàn)产能(néng)继续释(shì)放，进口持续(xù)增(zēng)加，而(ér)电煤需求季节性减少(shǎo)，市(shì)场(chǎng)进入淡季(jì)，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需(xū)求还在(zài)恢复中，价格(gé)出现(xiàn)下降，4月份黑色金属冶炼和压延加工(gōng)业(yè)价(jià)格下(xià)降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾下拉影响加大。4月份上年价格翘尾(wěi)影(yǐng)响是负2.6个百分(fēn)点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶(jiē)段情况来(lái)看，国际输(shū)入(rù)性影(yǐng)响(xiǎng)还会持(chí)续，国内市(shì)场需求仍在恢复中，部分工业(yè)品价(jià)格短期(qī)下行(xíng)情况还会延(yán)续。但是随着国内经济恢复，市场需求(qiú)回暖，总的(de)判断，下半(bàn)年(nián)PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行报告(gào)：当前我(wǒ)国经济没(méi)有出(chū)现(xiàn)通缩(suō)

　　值(zhí)得注意的是，昨天央(yāng)行发布(bù)的(de)一季度(dù)货币政策报告也提及通缩。报(bào)告提到，我(wǒ)国通胀(zhàng)水平处于温(wēn)和区间。过去(qù)一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨(zhǎng)幅(fú)都在2％左右。

　　今年(nián)以来(lái)物价涨幅阶段性回落，主要与供(gōng)需恢复时间差(chà)和基(jī)数效应有关(guān)。我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行开(kāi)局良好，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负(fù)值(zhí)区间(jiān)。

　　总(zǒng)的看，若经(jīng)济保持正常增(zēng)长态势(shì)，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮(lún)物价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能力较强(qiáng)。在稳(wěn)经济一揽子(zi)政策有力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分项保(bǎo)持在(zài)较高景气区(qū)间；农副产品生产(chǎn)稳定、物(wù)流渠道畅通，也保证了(le)居(jū)民(mín)“菜(cài)篮子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实(shí)体经济生(shēng)产、分配(pèi)、流(liú)通(tōng)、消费等环节(jié)本(běn)身有个过程，加之疫情的“伤(shāng)痕效(xiào)应”尚(shàng)未消退，居(jū)民超额储蓄向消费的转(zhuǎn)化牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗受收入(rù)分配分化、收入预期不稳等制约，特别(bié)是汽车、家装(zhuāng)等大(dà)宗消费需(xū)求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度(dù)影响当(dāng)期消费。

　　三是基数效应(yīng)明显。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美元附(fù)近，带动CPI交通工具燃(rán)料(liào)和居住水电燃料的同比增(zēng)速(sù)走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对(duì)今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济(jì)数据(jù)同(tóng)样(yàng)存在明显基数效应，去年(nián)二季(jì)度受疫情冲击(jī)GDP同比降至(zhì)0.4％，低(dī)基(jī)数作用下今年二季(jì)度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来几个月受高基数(shù)等影(yǐng)响，CPI将(jiāng)低位窄幅(fú)波(bō)动(dòng)。今年5-7月(yuè)CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高基数影(yǐng)响。但要(yào)看到，随着基数降低，特(tè)别是政(zhèng)策效应将进一(yī)步(bù)显现，市(shì)场机制发(fā)挥充分作用，经济内生动力(lì)也(yě)在增强，供需(xū)缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计下(xià)半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年(nián)末(mò)可能回升至(zhì)近年均值水平附近(jìn)。

　　报告(gào)表(biǎo)示，当前我国(guó)经济没有出现(xiàn)通缩。通缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价格持续负增长(zhǎng)，货币(bì)供(gōng)应量也具有下降(jiàng)趋势(shì)，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物(wù)价(jià)仍(réng)在(zài)温(wēn)和(hé)上(shàng)涨，特(tè)别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左(zuǒ)右(yòu)，M2和社融增(zēng)长相对较快，经济运行(xíng)持(chí)续(xù)好转，不(bù)符合(hé)通缩的(de)特征。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)供求基本(běn)平(píng)衡，货币条件(jiàn)合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩(suō)或通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩(suō)讨论，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是(shì)个伪(wěi)命题，担忧大可(kě)不必

　　物(wù)价是(shì)经济(jì)短周期(qī)波动的滞(zhì)后指标，不能仅以物价回落来评判经济进入“通缩”。过往经验(yàn)显示(shì)，经济的周(zhōu)期性波动主要由需(xū)求(qiú)驱动，物价(jià)跟随需(xū)求变化(huà)而变(biàn)化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度左右；经济复(fù)苏初期，需求才刚刚开(kāi)始修复(fù)，对价(jià)格的提(tí)振尚不明显，使得(dé)物价指标低(dī)位(wèi)徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领(lǐng)先指(zhǐ)标持续修复(fù)，显示经济处于(yú)复苏初期。以企业中长期资(zī)金(jīn)来源刻画的有(yǒu)效社融增速，去年9月以来持(chí)续回升，由去年(nián)8月的(de)8.7％回升(shēng)2.8个百分点至(zhì)今年(nián)4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变化领(lǐng)先经济2个季(jì)度(dù)左右的经验规(guī)律(lǜ)，本轮信(xìn)用(yòng)扩(kuò)张会带动经济在2023年初见底(dǐ)回升(shēng)，1季度经济指标已(yǐ)有所体现。

　　年(nián)初以(yǐ)来物价的(de)回(huí)落，受基数、供给(gěi)和外需等(děng)影响较大(dà)；伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基(jī)数较(jiào)高外(wài)，猪肉、鲜(xiān)菜等食品价(jià)格(gé)回落(luò)，及油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动(dòng)相关服(fú)务、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在(zài)年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策(cè)托底(dǐ)无用？周(zhōu)期启动，渐入佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初(chū)期，资金存在(zài)一定空转(zhuǎn)较为常(cháng)见。经验显示，资金空转(zhuǎn)多发(fā)生在经(jīng)济(jì)回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大(dà)，去(qù)年底以(yǐ)来也(yě)有类(lèi)似(shì)特征；有所(suǒ)不同(tóng)的是，当前资金多滞留(liú)在银行体系、而不(bù)是非(fēi)银(yín)金融机构，与居(jū)民理财(cái)回表、购房偏弱带来的(de)居(jū)民与(yǔ)企业之间信(xìn)用(yòng)派生偏少(shǎo)等紧密(mì)相关。

　　稳增(zēng)长思路不同(tóng)，使得信(xìn)用派生驱动和表征不同(tóng)过往(wǎng)，企(qǐ)业有(yǒu)效信用派生自(zì)去年9月以(yǐ)来持续改善(shàn)，而房地(dì)产相(xiāng)关融资拖累(lèi)总体信用派生。传统周(zhōu)期下，信用扩张以房地产(chǎn)驱(qū)动为主，使得(dé)居民(mín)贷(dài)款增(zēng)长(zhǎng)明显快于企(qǐ)业；相(xiāng)较之下，本轮信用修复主要(yào)靠企业(yè)融资扩张(zhāng)，有效社融从去年9月开始持(chí)续回升(shēng)，而(ér)居民信贷一度拖(tuō)累(lèi)社融(róng)回落。

　　本轮信用派生带来的经济(jì)效应(yīng)不同过(guò)往，有效(xiào)信(xìn)用派(pài)生对企(qǐ)业行(xíng)为的支持(chí)已开始显现。去(qù)年3季度以来，资金(jīn)加速流向制造业，而房地产相关(guān)融资显著(zhù)弱于以往，使得制造业(yè)投资(zī)表现(xiàn)显著(zhù)强(qiáng)于房地产(chǎn)；伴随(suí)融(róng)资(zī)的(de)持(chí)续改(gǎi)善，企业资牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(zī)本开支在1季度(dù)有所扩大。但房(fáng)地产“缺位”，压(yā)低(dī)了信用派(pài)生和经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三(sān)问：中观(guān)数据已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫情(qíng)“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报复性(xìng)反弹后走弱，主要缘(yuán)于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得(dé)大家(jiā)容易产生悲(bēi)观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分高(gāo)频(pín)指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)出现走弱(ruò)的迹象。其中，偏消费端的活(huó)动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致宏观数据屡超预(yù)期的同(tóng)时，市场信心(xīn)反(fǎn)其(qí)道(dào)而行之。

　　内(nèi)生(shēng)动能的修复(fù)已(yǐ)然开始，消费动能或被低估，前半程(chéng)靠(kào)居民出(chū)行(xíng)和企业消费(fèi)，后半程靠居民消(xiāo)费(fèi)能力的恢复。出(chū)行意愿的持续改善、企业经营(yíng)活动正常化等，皆指向(xiàng)场景恢复带来的消费(fèi)修复持(chí)续性和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及稳增长相(xiāng)关行(xíng)业招工需(xū)求在逐步(bù)修复(fù)，有助于推动收入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在(zài)累(lèi)积。地产大周期向下已是共识，地产链条修(xiū)复会弱于传(chuán)统周期；但(dàn)小周期超调(diào)后的(de)修复出现一些“积(jī)极”信号(hào)。1）高(gāo)能级城市地产供给增多、质量改(gǎi)善(shàn)，利于需求释(shì)放、形成(chéng)供需“正向循环”；2）中西(xī)部地区棚改(gǎi)加码（可(kě)比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等，有利(lì)于稳定(dìng)低(dī)能(néng)级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗