昨夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克(kè)希尔(ěr)年度股东(dōng)大会召(zhào)开。

　　昨晚(wǎn)10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席(xí)伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦年度股东(dōng)大会的问答环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏(hóng)观背(bèi)景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡不安(ān)，债务(wù)上限谈判僵持(chí)，经济徘徊于衰退的危险边(biān)缘，地缘(yuán)政治冲突持续升温，人工智能正(zhèng)带来(lái)重大的机遇和风险，怀(huái)着“朝(cháo)圣”心态(tài)而来的投资者们热切(qiè)盼(pàn)望聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦发布一季度财报显示(shì)，第一季度(dù)净(jìng)利(lì)润355.04亿(yì)美元，去年同期(qī)为55.8亿美元(yuán)；第一季度营(yíng)收853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿美(měi)元；第(dì)一季度投(tóu)资和(hé)衍(yǎn)生品收益为347.58亿(yì)美元，去年同(tóng)期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来(lái)看看巴菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带来(lái)灾难性(xìng)后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监管机构必须做出(chū)赔偿所有(yǒu)储(chǔ)户的决定，因为不这样做可能会损害全球金融体(tǐ)系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个问题(tí)时说，如果储户(hù)得不到补偿，它给美(měi)国经济带来(lái)的(de)后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格都认(rèn)为，中美(měi)关系紧(jǐn)张对两国会造成不必要的伤害(hài)。芒格说(shuō)：“美(měi)国和中国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应该(gāi)做的就是和中国和睦相处。美(měi)国应该与中(zhōng)国大(dà)量开(kāi)展自由贸易。”巴菲(fēi)特说，中(zhōng)美会有竞(jìng)争，但一直都需要(yào)判断，如果没有对谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还方回应，事情(qíng)能有多(duō)大进(jìn)步。两国都(dōu)会有竞争力，都(dōu)可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去(qù)几个月(yuè)的波动可(kě)能(néng)是二(èr)战以(yǐ)来最厉害(hài)的(de)一次(cì)

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的事业，在今年报告的(de)营收都会比(bǐ)去年较低，这都是(shì)因为(wèi)过去6个月经济(jì)的不景气造成的(de)。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这(zhè)几个月(yuè)公司(sī)都经历了很多的波动(dòng)，这可能是二战(zhàn)以(yǐ)来最厉害的一次(cì)，二战的时候我们没(méi)有(yǒu)办法获得商品、货物(wù)，但是这(zhè)一次(cì)的波动来自于另外(wài)一个地方(fāng)，他们(men)可能(néng)在过去(qù)的6个月中出现(xiàn)了存货过多的(de)情况，这不是(shì)说好像(xiàng)失(shī)业(yè)率、就业(yè)率的情况造成的，但(dàn)是现(xiàn)在的经济环境在这六个月已经(jīng)非常不一样(yàng)了，而我们很多的经理人对于这(zhè)种情况感觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一(yī)下子(zi)那么多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地(dì)让销(xiāo)售情况(kuàng)有所(suǒ)恢复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可(kě)能(néng)已经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报(bào)显示(shì)，伯克希尔出售了(le)价值132亿(yì)美(měi)元的(de)股票(piào)，仅(jǐn)买(mǎi)入(rù)了28亿(yì)美元。净卖出(chū)104亿美(měi)元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴菲特(tè)和他的长期得力助(zhù)手(shǒu)查理·芒格(gé)认为，当期的估值没有(yǒu)吸引力(lì)。自今年年初以来，该公司(sī)的现金储备增加(jiā)了20亿美元，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　芒格上个(gè)月表(biǎo)示，随着(zhe)美(měi)联储加息和经济放(fàng)缓，投资者(zhě)应该降低对股市(shì)回报的预期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对自(zì)己的企业做出了悲(bēi)观的预测：好日子可能(néng)已经结束(shù)。这(zhè)位亿万富翁投资者预(yù)计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔哈撒韦公司大(dà)部(bù)分业务的收益(yì)今年将(jiāng)下(xià)降(jiàng)。因为在过去6个月左右的时间里，美国经济的“令人难以置信的(de)增长时期”已经接近尾(wěi)声(shēng)。伯克希尔经常被视为(wèi)经济(jì)健康(kāng)状(zhuàng)况的代表，因为其业(yè)务范围广泛，从铁路到电力公用事业和零(líng)售。巴(bā)菲特曾(céng)表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的成(chéng)功归(guī)功于过去几十年(nián)美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人(rén)是阿贝(bèi)尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的(de)工作，但他还(hái)会(huì)与(yǔ)贾恩一起协(xié)商，做最后的决策。公司传承在(zài)执(zhí)行(xíng)上并不(bù)是这(zhè)么简(jiǎn)单，管(guǎn)理(lǐ)伯克(kè)希尔可能不仅需要现在的这五(wǔ)个下(xià)一代(dài)领导(dǎo)人，而是更多有能力的人。如果他们不能处理(lǐ)得当的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔交给他们(men)。他(tā)还(hái)补充，每一个公司(sī)的情况(kuàng)都不(bù)一(yī)样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储现(xiàn)有的资(zī)产负债表规模是否令你(nǐ)担忧(yōu)？

　　巴(bā)菲特表称他不(bù)担(dān)心美联(lián)储，支持美(měi)联储(chǔ)压低(dī)通胀率的使命，他也不(bù)担心(xīn)美联储的资产负(fù)债表(biǎo)，尽管打趣称“那(nà)是一个很大的数字，而我喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联(lián)储资(zī)产负(fù)债(zhài)表从8000亿(yì)美元增至2.2万(wàn)亿美(měi)元，就让他想到(dào)一句话(huà)“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴(bào)涨，就像二战刚结束时美国所(suǒ)经(jīng)历的那(nà)样。对此芒格(gé)也持(chí)相同观点(diǎn)，称(chēng)如果(guǒ)靠不断印(yìn)钱来解(jiě)决短期问(wèn)题将会有负面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石(shí)油股？

　　巴(bā)菲特表示(shì)，美国没有其他地方可(kě)以像二(èr)叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么(me)多石油(yóu)储备。不过页岩油(yóu)井的衰(shuāi)败也很(hěn)快，开井第一天可能(néng)产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我(wǒ)非(fēi)常喜欢西方(fāng)石油的管(guǎn)理层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油做(zuò)了很多好(hǎo)的事情，建了很(hěn)多新井还能盈利(lì)。伯克(kè)希尔(ěr)并(bìng)不会(huì)购买西方石(shí)油的控股(gǔ)权(quán)，管理层已(yǐ)经很(hěn)棒(bàng)了。未来不确定是否会继续购买更多石油公司的股票，但对现(xiàn)在持股量很(hěn)满意。”巴(bā)菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美(měi)元的储备货(huò)币地(dì)位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联储(chǔ)让债务货币化(huà)，中国巴西沙特等都在与美(měi)元(yuán)脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何(hé)时(shí)会受威胁？

　　巴(bā)菲特认为(wèi)，没有取代美元储(chǔ)备货(huò)币地位(wèi)的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联储(chǔ)主席鲍威尔更了(le)解形势(shì)，但他无谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还法控制财政政策。谁(shuí)都不知道，一(yī)种纸币能坚持用多久才会失(shī)控，尤其是在这(zhè)种货币是全球储备货币(bì)的时候(hòu)。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美国要(yào)大(dà)举印钞(chāo)很容易(yì)，但(dàn)应该(gāi)非常小心(xīn)。如果货(huò)币(bì)太多，一旦(dàn)把(bǎ)通(tōng)胀的精灵从瓶子(zi)里放出来，就很(hěn)难恢复，人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会是好结果(guǒ)。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常政治化(huà)的(de)决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时(shí)候(hòu)，通(tōng)过印钞赢得选票会适得(dé)其反。芒格(gé)在(zài)提到日本的货币(bì)政策和财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的(de)事(shì)。对于(yú)日本实施的(de)经济政策，日本(běn)人应该接受并(bìng)作出应对。巴菲(fēi)特补充(chōng)说，如(rú)果日(rì)元是(shì)储备货币，那些事不可能(néng)发(fā)生(shēng)。巴菲特(tè)说，他佩服日本，日本有一个更(gèng)有(yǒu)凝(níng)聚力的社会，但美国不应(yīng)该效仿(fǎng)日本。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家(jiā)研究启动第二(èr)批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供大于需(xū)的市场格局下，我国(guó)生(shēng)猪价格整(zhěng)体偏弱运(yùn)行，期间最高仅涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤，最低跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后(hòu)的猪(zhū)价(jià)走势，记者查询上甲数据(jù)梳理发(fā)现(xiàn)，2月中旬至3月初期间，生猪(zhū)价格曾出现一波企稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公(gōng)斤(jīn)后再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌(diē)至今年低(dī)点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)，随后在五一假期(qī)前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位(wèi)运行(xíng)的情况下，国家发(fā)改委于5月5日下(xià)午(wǔ)发(fā)布最新研究收储的公告(gào)称，据国家发展改革(gé)委(wěi)监测，4月24日—4月(yuè)28日当(dāng)周，全国平均猪(zhū)粮比价(jià)为5.21：1，处于过(guò)度下跌(diē)二级预警区间。根据《完善(shàn)政府猪肉(ròu)储备(bèi)调节机制 做好猪肉市场保供稳价工(gōng)作预案》规定，国家发改(gǎi)委会同有(yǒu)关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推动生猪价格(gé)尽快回归合(hé)理区间。

　　在国(guó)家发(fā)改(gǎi)委发声后，生猪期货市(shì)场预期走(zǒu)强，应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)。截至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期货主力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市(shì)场(chǎng)整体延(yán)续(xù)振荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉(wèi)秀接受期(qī)货(huò)日报记者采访时表示(shì)，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再跌的(de)振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求(qiú)缺乏(fá)明(míng)显利好，叠加散户逢(féng)高出栏心态增强，利空生猪价(jià)格，猪价振荡回落(luò)并(bìng)在4月17日逼近春节后低(dī)点(diǎn)（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下旬后(hòu)，在相对较(jiào)低的猪价(jià)下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪强、二育(yù)询盘(pán)增加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时冻(dòng)品猪肉(ròu)价格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库(kù)意愿(yuàn)加大，再叠加(jiā)月底逢五一(yī)假期(qī)备货，猪肉终端(duān)需求有(yǒu)所好(hǎo)转，猪(zhū)价升(shēng)至(zhì)4月(yuè)25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)；而此后，较高(gāo)的成本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨(jǐn)慎(shèn)，屠企分割比例也有开收敛(liǎn)，叠加月末(mò)部分集团企业有(yǒu)提前出栏迹象(xiàng)，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回(huí)落(luò)，截(jié)至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提(tí)振，但生猪现货价格平均(jūn)也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银万国期货农产品高级分析(xī)师(shī)徐盛告(gào)诉记者，目前生猪处于需求淡季，同(tóng)时五一节前(qián)各养殖类上(shàng)市(shì)公司(sī)公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维持低迷(mí)，养殖(zhí)企业超预期(qī)去(qù)产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大起大(dà)落。在(zài)这个(gè)节点，国家发(fā)改委(wěi)宣布收储(chǔ)，可以看出(chū)国家对生猪养殖行(xíng)业(yè)健康发展的重视与呵护，有助于提振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号(hào)释放下，本周五(wǔ)生猪期货盘面随即作出反应走多。从收(shōu)储本身(shēn)看，不会带来实质性生猪需(xū)求的(de)增长。不过，倘若收储(chǔ)调控长期密(mì)集执行(xíng)，叠加(jiā)二育(yù)等利多(duō)因素共(gòng)振，或会给(gěi)市场(chǎng)带来比较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀告诉记者，因(yīn)生猪终端需求缺乏实质(zhì)性利(lì)好，短期(qī)内猪价(jià)或延续低位区间(谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还jiān)振荡走(zǒu)势。

　　具体从生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均有不同程度的提升，但(dàn)也(yě)非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家(jiā)统计(jì)局(jú)最(zuì)新数据，截(jié)至(zhì)今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高(gāo)位水平；生猪存(cún)栏(lán)4.31亿(yì)头，同比增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一季(jì)度(dù)生猪存(cún)栏(lán)环比出现下跌，但(dàn)同比(bǐ)依旧增长，并处(chù)于近(jìn)9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能变(biàn)化来看，尉秀表示，据(jù)农业部(bù)监测(cè)，2023开(kāi)年以来，国(guó)内能繁母猪(zhū)存栏已连续三个月(yuè)下降(jiàng)，但下(xià)降(jiàng)幅度(dù)相当有(yǒu)限，累计(jì)下降1.97％。其中3月(yuè)全(quán)国能繁(fán)母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头的(de)正常产(chǎn)能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方机(jī)构数据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开(kāi)始下滑(huá)，已经连(lián)续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数据可以(yǐ)看出，生猪产(chǎn)能有继(jì)续回(huí)调走(zǒu)势，但截至3月(yuè)降幅均有限。综合来看(kàn)，当(dāng)下产能(néng)基础依(yī)旧稳(wěn)固，生猪(zhū)供应充(chōng)盈，并没有出现能(néng)够驱动周期(qī)上行趋势的力量(liàng)。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶(jiē)段性(xìng)走低(dī)，二(èr)育补栏或会再次进(jìn)场(chǎng)，带动猪价走高(gāo)；但今(jīn)年二次(cì)育肥进出(chū)场节奏切(qiè)换加快(kuài)，需关注进出场节奏对(duì)猪价的(de)带动。此(cǐ)外受冬季猪病等(děng)影响，今年2-3月有比较明显的小体(tǐ)重猪急抛，出栏(lán)量的提(tí)前透支将在6月(yuè)前后显现，对期(qī)货LH2307盘面(miàn)的(de)利多(duō)影响或许在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪(zhū)价(jià)价格重心或(huò)高于4月，建议继(jì)续重(zhòng)点(diǎn)关注二次育(yù)肥、冻(dòng)品入库及(jí)收储(chǔ)带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖板块研究员宋(sòng)从(cóng)志认为，短期来看，当前(qián)生猪(zhū)整体屠(tú)宰量仍维(wéi)持高位，并高于去年同期(qī)水(shuǐ)平，出栏体(tǐ)重虽有连续回落，但绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上(shàng)，反(fǎn)映上游大(dà)猪仍在释放(fàng)之(zhī)中，二(èr)育(yù)增加(jiā)导致大猪仍(réng)有阶段性出栏压力。尤其去(qù)年6月份以来能繁母(mǔ)猪环比增(zēng)加(jiā)带来的(de)生猪出(chū)栏(lán)在5月(yuè)份可能继续(xù)保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季(jì)节性旺季，因此(cǐ)生猪近端(duān)现货价格大概率已在慢(màn)慢(màn)接近底部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减(jiǎn)在下半年会有一定程度(dù)的体(tǐ)现，价(jià)格重(zhòng)心或高于(yú)上半年，2023年(nián)全年猪价的高点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上(shàng)半年(nián)生猪供应压力最大的时间(jiān)点有(yǒu)望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来仔(zǎi)猪存栏的损(sǔn)失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复(fù)后下方现(xiàn)货价格(gé)空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利润偏(piān)高(gāo)，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总(zǒng)体供(gōng)应(yīng)有(yǒu)望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的(de)把握(wò)将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可(kě)以在(zài)养猪(zhū)成本(běn)一带逐步择机入场买入(rù)生猪2307合约，另外等(děng)反弹后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前(qián)生猪(zhū)期货(huò)2305合约期现已在逐步回(huí)归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升(shēng)水扩(kuò)大，由于生猪期(qī)价目前整体估值不高，后续在收储加持下(xià)，期(qī)价存(cún)在(zài)继续往上(shàng)修复的(de)空间(jiān)。建议投(tóu)资者在(zài)交易(yì)上可从单(dān)边转为观望，边(biān)际上警(jǐng)惕(tì)饲料(liào)养殖板块集体估(gū)值下移带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还