4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强，诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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