在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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