北京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备受关注(zhù)的(de)巴菲(fēi)特(tè)股东大会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个(gè)半小时(shí)的提问(wèn)环节中，回(huí)答了(le)投(tóu)资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球(qiú)各地的投(tóu)资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年也不(bùa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力(lì)，都(dōu)能(néng)达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次(cì)公开表(biǎo)示(shì)十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投(tóu)资(zī)部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年(nián)度(dù)股东大(dà)会(huì)上，作为董事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投(tóu)资美国而(ér)言，投资(zī)中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜(yí)的价(jià)格买到一(yī)些更好的(de)公司，而这即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益(yì)率不(bù)低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算(suàn)术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家(jiā)公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低(dī)的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域(yù)，同时也在重金押(yā)注能源领(lǐng)域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域的持仓仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海(hǎi)天(tiān)味业等(děng)这类之前(qián)商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家(jiā)，占比近三(sān)分(fēn)之一。而(ér)在近五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的(de)浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行(xíng)业市(shì)盈率之差来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营(yíng)集成电路设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大018年(nián)以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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