在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭<我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御(yù)性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(rén)们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们(men)别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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