财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dà攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别o)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了(le)大量此类债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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