编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的(de)压(yā)舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上(shàng)游的(de)施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(拙荆是什么意思，拙荆是什么意思fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依(yī)然(rán)为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的(de)高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术拙荆是什么意思，拙荆是什么意思、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明拙荆是什么意思，拙荆是什么意思年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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