5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部(bù)首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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