本周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个(gè)月行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同(tóng)股同(tóng)权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)美联(lián)储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息(xī)势(shì)在(zài)必(bì)行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未经季(j压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ì)节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致金融(róng)资产盈(yíng)利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全(quán)球金融市场(chǎng)催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行股价(jià)周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存(cún)款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙(lóng)头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔(tù)年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年(nián)颓(tuí)势，一是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色(sè)估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予中特估(gū)概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成(chéng)为中(zhōng)特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的(de)行情(qíng)拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情(qíng)能(néng)否再现？关键在(zài)要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行(xíng)情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深两(liǎng)市单(dān)日(rì)成交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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