用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服(fú)务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联(lián)网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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