今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为(wèi)代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治(zhì)及(jí)业(yè)务(wù)梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字(zì)经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于(八哥鸟寿命是多少年yú)基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值八哥鸟寿命是多少年仍将受到(dào)一定程度的(de)压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的(de)红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基(jī)金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的(de)机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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