关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率(lǜ)互换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结(jié)算(suàn)公司的(de)清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效，不(bù)进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂(zhī)市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下(xià)跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的(de)主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防控措施优(yōu)化(huà)调整带(dài)来的(de)餐饮(yǐn)消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下(xià)降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是去(qù)库的(de)主要原因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需(xū)双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的(de)步(bù)伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆(dòu)的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息已经在1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴(chái)油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面(miàn)对(duì)价格波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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