尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加(ji雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速(sù)度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质方面，对于相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研报(bào)建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产(c雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质hǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。

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