北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看rong>

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人(rén) 有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看p>

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”