编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线腰围88是多少 腰围88是多少码(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(腰围88是多少 腰围88是多少码qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还有(y腰围88是多少 腰围88是多少码ǒu)不可忽(hū)视的一(yī)环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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