一(yī)度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市蓝宝石的寓意是什么(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为蓝宝石的寓意是什么50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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