如果要论(lùn)二季度(dù)迄(qì)今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的(de)涨幅(fú)。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主要(yào)股指中(zhōng)几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为(wèi)何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者(zhě)而言(yán)，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现(xiàn)出(chū)的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特(tè)的出现让日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的(de)，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所币值是什么意思，硬币的币值是什么意思的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初(chū)期以来(lái)，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲特对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近来已受到(dào)了(le)越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资(zī)者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造(zào)访日(rì)本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融(róng)资(zī)押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也(yě)存在着(zhe)在国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市对美(měi)国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的(de)回归是日本股市(shì)复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么这一(yī)次，即(jí)便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了(le)心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经(jīng)历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还(hái)源于(yú)治(zhì)理标准的(de)提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国(guó)的(de)这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低于(yú)每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实(shí)的底部和更(gèng)高的上(shàng)限。<币值是什么意思，硬币的币值是什么意思/p>

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本(běn)的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购(gòu)，股价(jià)随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的(de)方(fāng)针，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头企业(yè)在近期(qī)公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回(huí)购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司(sī)的回购规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些变化(huà)的推(tuī)动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东(dōng)进行(xíng)更(gèng)密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过(guò)去(qù)两年在(zài)这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们(men)对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度(dù)，希(xī)望市值(zhí)上(shàng)升(shēng)。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济(jì)

　　最(zuì)后(hòu)，日(rì)本央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政策(cè)和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走马上任(rèn)，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据(jù)显示，今年前(qián)三(sān)个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受(shòu)益(yì)于(yú)中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的(de)收益(yì)。预计日本股市到今(jīn)年(nián)年底(dǐ)将进一步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi)，日(rì)本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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