用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约(幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务企业(yè)的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重为6幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导8.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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