4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下京j属于北京哪个区的车降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值京j属于北京哪个区的车。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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