AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容(róng)阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们(men)的(de)生(shēng)活方式和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确(què)表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识到数(shù)字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)完(wán)成季报，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确(què)实(shí)开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港(gǎng)股的机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极(jí)的一派(pài)。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技(jì)术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一(yī)季(jì)度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了(le)人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来(lái)的(de)相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极(jí)大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就了(le)难得的(de)机(jī)会。“我们(men)这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看(kàn)来，人(rén)工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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