在(zài)股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位邵阳学院是几本大学可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资(zī)策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高(gāo)的(de)管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果(gu邵阳学院是几本大学ǒ)通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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