2022年(nián)是国内(nèi)实施“双碳(tàn)战略”的攻坚之年，作(zuò)为(wèi)新(xīn)能源的重点领域，光(guāng)伏设备行(xíng)业备(bèi)受瞩(zhǔ)目(mù)。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)政策(cè)扶持和行业(yè)高成长性背景(jǐng)下，上市企业产(chǎn)量(liàng)不断扩大(dà)，营收(shōuHBC路由器能用WiFi吗)、归母净(jìng)利(lì)润不断增长(zhǎng)，但行(xíng)业内(nèi)上中(zhōng)下游板块的(de)盈利能力分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究(jiū)院的数(shù)据(jù)显示，光伏设备产业链盈利参(cān)差不齐。光伏设备行业主要分(fēn)为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加工(gōng)板块，中(zhōng)下游的(de)光伏加工(gōng)设备、逆变(biàn)器、光伏辅材和光伏(fú)电池组件。利润结构整体呈现金(jīn)字(zì)塔结构，上游板块处于金(jīn)字塔底层，2022年3家相关企业净(jìng)增长的利润贡(gòng)献(xiàn)占比就高(gāo)达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利润贡献(xiàn)度小，且毛(máo)利率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅(guī)片价(jià)格下行预期增加(jiā)，结(jié)合对(duì)企业经营数据变化的分(fēn)析，可以看出：光伏设(shè)备的上游将迎来降价与去库存阶段，这对于中下游企业来(lái)说意味着原材料成本得到控制(zhì)，利于企业经营能力提(tí)升。

　　归母(mǔ)净利(lì)润突破千亿，八(bā)成企(qǐ)业(yè)利润(rùn)增(zēng)长

　　在“双(shuāng)碳(tàn)战略”背景下(xià)，作为清洁能源重要方(fāng)向(xiàng)的光伏设备(bèi)，市场加大对上(shàng)市公司的扶持力(lì)度。金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)统计发现，行(xíng)业(yè)中(zhōng)48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的(de)政(zhèng)府补助较(jiào)2021年增加(jiā)；累计(jì)获得政府(fǔ)补助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持(chí)背后，与之同步(bù)的是上(shàng)市企业经(jīng)营规模不(bù)断(duàn)扩大，利润增速可(kě)观。产量(liàng)方面来看，根据(jù)国(guó)家能源局数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组(zǔ)件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏(fú)制造端产量均实现50％以上(shàng)增(zēng)速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备行业实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复(fù)合增速高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净利润(rùn)增速达(dá)到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企(qǐ)业，分别为8家、12家和19家。仅有福(fú)斯(sī)特、安彩(cǎi)高(gāo)科(kē)等9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实(shí)现归(guī)母净利润23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公司在(zài)去(qù)年电池片环(huán)节尤(yóu)其是大(dà)尺寸电池处于供(gōng)不(bù)应求(qiú)的状态，年内累计实现(xiàn)电(diàn)池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提(tí)升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备行业归母净利润增速居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　上游(yóu)板块毛(máo)利(lì)率2年增长20个(gè)百分点(diǎn)，3家企业净(jìng)利润贡献过半

　　光伏HBC路由器能用WiFi吗设备行业(yè)整体毛(máo)利(lì)率为22.91％。对各板块(kuài)毛利(lì)率分(fēn)析(xī)发(fā)现，上中(zhōng)下游呈现的结果参(cān)差不(bù)齐(qí)，上游硅料硅片享受到光伏产业(yè)的红利，行业有竞争壁垒，参与(yǔ)厂商(shāng)较少(shǎo)，企业毛利率较高；而中(zhōng)下游多数(shù)板块(kuài)毛利率(lǜ)不及行业(yè)平均。

　　数(shù)据显示，上游的硅料硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低，仅(jǐn)高(gāo)过光伏电池组件。但2022年板块毛利(lì)率(lǜ)上涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率(lǜ)较快(kuài)提升，首(shǒu)先是源于供不(bù)应求(qiú)背景(jǐng)下的涨价。作为光伏设备行(xíng)业的(de)原材(cái)料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形容(róng)其为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然硅(guī)片(piàn)价格波动巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价(jià)格(gé)依然处于高(gāo)位。特别是上半年硅片价格持续高位运行，硅片需(xū)求端旺盛之下(xià)，众多(duō)硅片(piàn)、电池厂商纷纷(fēn)与硅(guī)料企业签订巨(jù)额订单，提前完(wán)成备(bèi)货。

　　上游(yóu)的头部(bù)企(qǐ)业代表之一通威股份，曾在2022年报(bào)中(zhōng)提(tí)及(jí)量价双升(shēng)，指出受益于(yú)多晶硅产能缺口，相关产品持续(xù)扩产，价(jià)格同比上涨显著，进而带(dài)动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进入壁垒(lěi)高，深(shēn)耕该领域的企(qǐ)业(yè)容易形(xíng)成规(guī)模(mó)效应(yīng)。这一板块(kuài)仅有3家(jiā)上市公司，不容易(yì)形(xíng)成恶性竞争。2022年(nián)，3家企业业绩均呈(chéng)现(xiàn)爆(bào)发式增长，平均(jūn)归母净利(lì)润增速(sù)为172％，特别(bié)是大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同(tóng)比增(zēng)长234.06％，业(yè)绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光(guāng)伏(fú)设备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿(yì)元，而通威股(gǔ)份、大全能(néng)源和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业(yè)归母净利润就增(zēng)长(zhǎng)了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归(guī)母净(jìng)利润的49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家硅料硅(guī)片企业经营情况

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块平(píng)均(jūn)毛利(lì)率(lǜ)不超17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中(zhōng)下(xià)游涉及光(guāng)伏电池组(zǔ)件、光伏辅材(cái)等领(lǐng)域参(cān)与(yǔ)厂(chǎng)商较多(duō)，企(qǐ)业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整(zhěng)体而言，光伏设备中下游(yóu)板块2022年毛利率呈现(xiàn)下(xià)行趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司盈利情况。上游硅(guī)料硅(guī)片爆赚的背后，是中下游(yóu)45家企业2022年归(guī)母HBC路由器能用WiFi吗净利润(rùn)累计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元，净利润(rùn)增长贡献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)数据来看(kàn)，中下游领域的(de)光伏加工设备(bèi)和逆变器毛(máo)利率3年来基本持平(píng)，而(ér)光伏辅材和光伏电池组件毛利率(lǜ)下滑(huá)明显，特别是光伏电池组(zǔ)件成(chéng)为(wèi)毛利率最低的板块。

　　表格：光伏(fú)设备行业不同板(bǎn)块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部企(qǐ)业隆基(jī)绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机(jī)电、协鑫集成和亿晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖18家企业，企业(yè)数量较多竞争(zhēng)激(jī)烈。这一板块(kuài)毛利(lì)率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率(lǜ)为16.85％。其中，由(yóu)于原材料涨价等因(yīn)素影(yǐng)响，福莱特的(de)主(zhǔ)业光伏(fú)玻璃毛利率下(xià)降12.39个百分点，影响整(zhěng)体(tǐ)毛利率(lǜ)。

　　相比(bǐ)而言，逆变器(qì)板块有6家企业，数(shù)量(liàng)相(xiāng)对较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率(lǜ)在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提(tí)升2个(gè)百分点以上。公司去年逆(nì)变器全球出(chū)货(huò)量达77GW，逆(nì)变(biàn)设备(bèi)全球累计装机(jī)量已突破340GW，逆变器在(zài)全球主流(liú)市场占有率第一。

　　硅料硅片存货周转速度放慢，中下游盈利能力(lì)有望改善

　　光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是(shì)行业写(xiě)照，而自2022下(xià)半年硅(guī)料(liào)硅(guī)片价格自(zì)高位走出下行趋势，行业(yè)格局将(jiāng)发生怎样的改变？

　　数(shù)据显示，相比2022年单晶硅等硅片的(de)阶段高点，多数硅(guī)片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业(yè)协(xié)会硅业分会公布(bù)的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均价降(jiàng)至5.25元/片，周(zhōu)环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格区间(jiān)在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降(jiàng)至(zhì)7.28元/片，周环(huán)比降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业的经(jīng)营数据也可看出硅片价(jià)格下跌对上游公司盈(yíng)利的影响。今年(nián)一季度，大(dà)全能源实(shí)现归母(mǔ)净利润29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份和TCL中环(huán)相比2022年同(tóng)期增长动能放(fàng)缓。

　　另(lìng)外，3家企业今年一季度存货周转率(lǜ)数据(jù)发现，无(wú)论是环(huán)比还是同(tóng)比，相较而言都有明显(xiǎn)下(xià)行趋(qū)势，说明当前有(yǒu)库(kù)存积(jī)压风险。以大(dà)全能源为例(lì)，2022年(nián)一季(jì)度存货周(zhōu)转(zhuǎn)率为(wèi)2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅(guī)料硅(guī)片(piàn)企业存货(huò)周转(zhuǎn)率变(biàn)化趋势

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料(liào)硅片面(miàn)临短期供(gōng)过于求(qiú)的(de)局面，在清理库(kù)存的阶段下，硅片价格(gé)还有进一(yī)步下行空间。这对于光伏电池(chí)组件、光伏加工(gōng)设备等(děng)对中下游(yóu)板(bǎn)块(kuài)，将能较好控制原(yuán)材料成本，对提升(shēng)毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 HBC路由器能用WiFi吗