美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被出(chū)售后，该行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出(chū)正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示(shì)，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的(de)目(mù)标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济(jì)造(zào)成影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问(wèn)题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当前原油基(jī)本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别出现周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本(běn)面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到来，短(duǎn)期(qī)内将会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通(tōng)关(guān)情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期(qī)仍在，且(qiě)随着气(qì)温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青(qīng)价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或(huò)将有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下(xià)价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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