5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存戊戌年是哪一年款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债戊戌年是哪一年收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性继续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松戊戌年是哪一年为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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