美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行(xíng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以及(jí)生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和州政(zhèng)府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大(dà)幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原(yuán)油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另(lìng)一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进(jìn)入集(jí)中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美(měi)国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大(dà)，主要(yào)风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来的(de)议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是(shì)此次(cì)宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态(tài)，以(yǐ)沙学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落(luò)地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其(qí)他(tā)利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水(s学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生huǐ)平。”金信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续(xù)关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的(de)。而假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)研(yán)究院能(néng)化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个(gè)向下压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚(sh学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生èn)至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若(ruò)原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑(huá)的(de)利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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