4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰(nián)度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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