一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gō国家常务委员7人，国家常务委员7人简历ng)具(jù)优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针国家常务委员7人，国家常务委员7人简历对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xī国家常务委员7人，国家常务委员7人简历n)能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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