当前，市场投资者(zhě)正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就(jiù)解决债务上限问题(tí)达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了(le)债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施(sh现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝，未(wèi)能及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期(qī)间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的(de)账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更(gèng)换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安全利益(yì)的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要(yào)求增加(jiā)、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内(nèi)持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应(yīng)了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当(dāng)月(yuè)假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国(guó)非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压(yā)制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季(jì)节性(xìng)的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压(yā)力，不利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及(jí)价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入(rù)场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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